Small cap, Mid cap, Large cap : Quelles différences pour le Private Equity ?

Dans l'univers du private equity, les fonds d'investissement se distinguent souvent par la taille des entreprises qu'ils ciblent. On parle ainsi de Small Cap, Mid cap et Large Cap pour catégoriser ces fonds en fonction de la taille des tickets d'investissement et des entreprises visées. Ces distinctions ne sont pas anodines : elles influencent la stratégie d'investissement, les secteurs ciblés et même le quotidien des professionnels qui y travaillent. Comprendre ces différences est essentiel pour tout investisseur ou professionnel souhaitant s'orienter dans ce secteur dynamique.

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Le Small Cap : L'investissement dans les pépites en devenir

Les fonds Small Cap se concentrent sur les petites entreprises, généralement avec des tickets d'investissement compris entre 5 et 30 millions d'euros. Ces fonds ciblent des entreprises en phase de croissance, souvent des PME ou ETI en croissance et avec un fort potentiel de développement.

La méthodologie d'investissement des fonds Small Cap est souvent plus active et plus risquée. Les investisseurs prennent des participations minoritaires ou majoritaires et s'impliquent activement dans la gestion de l'entreprise. Ils apportent non seulement des capitaux, mais aussi une expertise stratégique, opérationnelle et parfois commerciale.

Les fonds Small Cap ciblent principalement des secteurs à forte croissance et à forte intensité technologique. Parmi les secteurs les plus visés, on trouve :

• La technologie : Logiciels, SaaS, fintech, edtech, etc.
• La santé : Biotech, medtech, dispositifs médicaux, etc.
• Les services innovants : Marketplaces, plateformes digitales, etc.

Parmi les fonds Small cap les plus connus, on peut citer Capza, Andera Partners ou Bpifrance

Le Mid cap : L'investissement dans les entreprises en croissance

Les fonds Mid cap ciblent des entreprises de taille moyenne, avec des tickets d'investissement généralement compris entre 30 et 200 millions d'euros. Ces fonds visent des entreprises déjà établies, avec un modèle économique éprouvé et un fort potentiel de croissance.

La méthodologie d'investissement des fonds Mid cap est souvent plus équilibrée entre l'apport de capitaux et l'accompagnement stratégique. Les investisseurs prennent des participations minoritaires ou majoritaires et s'impliquent dans la gouvernance de l'entreprise, sans nécessairement intervenir dans la gestion quotidienne.

Les fonds Mid cap ciblent des secteurs plus diversifiés, avec une préférence pour les entreprises ayant un avantage concurrentiel durable. Parmi les secteurs les plus visés, on trouve :

• L'industrie : Équipementiers, sous-traitants, etc.
• Les services : B2B, B2C, etc.
• La santé : Pharma, dispositifs médicaux, etc.
• La technologie : Logiciels, SaaS, etc.

Parmi les fonds Mid cap les plus connus, on peut citer Siparex, Bridgepoint ou Rothschild Five Arrows

Le Large Cap : L'investissement dans les champions établis

Les fonds Large Cap ciblent les grandes entreprises, avec des tickets d'investissement généralement supérieurs à 200 millions d'euros. Ces fonds visent des entreprises matures, avec une position de leader sur leur marché et un fort potentiel de création de valeur.

La méthodologie d'investissement des fonds Large Cap est souvent plus passive et plus financière. Les investisseurs prennent des participations minoritaires ou majoritaire et s'impliquent peu dans la gestion de l'entreprise. Leur objectif est de réaliser des gains financiers grâce à la croissance organique ou à des opérations de restructuration.

Les fonds Large Cap ciblent des secteurs matures et stables, avec une préférence pour les entreprises ayant une position dominante. Parmi les secteurs les plus visés, on trouve :

• L'industrie : Équipementiers, sous-traitants, etc.
• Les services : B2B, B2C, etc.
• La santé : Pharma, dispositifs médicaux, etc.
• La technologie : Logiciels, SaaS, etc.

Parmi les fonds Large Cap les plus connus, on peut citer Ardian, Blackstone ou Astorg.

Qu'est-ce que cela change au quotidien ?

Travailler dans des fonds qui opèrent sur des tailles de tickets différentes a un impact significatif sur le quotidien des professionnels. Dans les fonds Small Cap, les équipes sont souvent plus petites et plus agiles, avec une implication directe dans la gestion des entreprises. Les professionnels doivent être polyvalents et capables de s'adapter rapidement aux changements.

Dans les fonds Mid cap, les équipes sont plus structurées, avec une séparation plus nette entre les différentes fonctions (investissement, accompagnement, sortie). Les professionnels doivent avoir une expertise sectorielle solide et une capacité à accompagner les entreprises dans leur croissance.

Dans les fonds Large Cap, les équipes sont souvent plus spécialisées, avec une focalisation sur l'analyse financière et la structuration des opérations. Les professionnels doivent avoir une expertise en finance et en restructuration, ainsi qu'une capacité à négocier des transactions complexes.

La relation avec les entrepreneurs varie également en fonction de la taille des tickets. Dans les fonds Small Cap, les investisseurs travaillent en étroite collaboration avec les entrepreneurs, avec une implication directe dans la gestion de l'entreprise. Dans les fonds Mid cap, la relation est plus équilibrée, avec un accompagnement stratégique sans intervention dans la gestion quotidienne. Dans les fonds Large Cap, la relation est souvent plus distante, avec une focalisation sur les aspects financiers et stratégiques.

Ainsi, les compétences requises varient également en fonction de la taille des tickets. Dans les fonds Small Cap, les professionnels doivent avoir une expertise en gestion d'entreprise, en stratégie et en opérationnel. Dans les fonds Mid cap, les professionnels doivent avoir une expertise sectorielle solide et une capacité à accompagner les entreprises dans leur croissance. Dans les fonds Large Cap, les professionnels doivent avoir une expertise en finance et en restructuration, ainsi qu'une capacité à négocier des transactions complexes.

Conclusion

Les fonds Small Cap, Mid cap et Large Cap diffèrent non seulement par la taille des tickets d'investissement, mais aussi par leur méthodologie d'investissement, les secteurs ciblés et le quotidien des professionnels qui y travaillent. Comprendre ces différences est essentiel pour tout investisseur ou professionnel souhaitant s'orienter dans le private equity.

Que l'on choisisse de travailler dans un fonds Small Cap, Mid cap ou Large Cap, il est important de comprendre les spécificités de chaque catégorie et d'adapter ses compétences et son approche en conséquence. Le private equity offre une multitude d'opportunités, et le choix de la taille des tickets dépendra des préférences personnelles, des compétences et des objectifs de carrière de chacun.