Zoom sur l'Information Mémorandum dans le process M&A
Le "mémorandum d'information", également connu sous le nom d'"info mémo”, ou IM, prend généralement la forme d'un document au format PDF, souvent sous forme de slides.
Format d’un IM
La taille d'un info mémo varie selon différents critères :
- Le conseil rédacteur : certaines entreprises préfèrent aller droit au but tandis que d'autres prennent plus de temps pour détailler.
- La taille de l'entreprise conseillée : plus une entreprise est grande et complexe à comprendre, plus l'info mémo sera conséquent.
En général, un info mémo comprend entre 20 et 100 slides.
Envoie de l’IM
Son envoi intervient toujours au même moment dans un processus M&A : après l'envoi du teaser, si l'acquéreur potentiel manifeste de l'intérêt, le conseil en charge du deal envoie une NDA (Non-Disclosure Agreement, accord de confidentialité en français). Une fois cette lettre signée par l'acquéreur potentiel, l'info mémo lui est envoyé.
Lire aussi : Le teaser en M&A : explications et exemple à télécharger !
Il peut arriver que l'info mémo soit accompagné de documents complémentaires d'ordre financier ou technique. Il peut s'agir, par exemple, d'un document Excel récapitulant les actifs de la cible ou d'un modèle financier de valorisation visant à faire gagner du temps à l'acheteur.
Un Info Mémo contient l'ensemble des informations nécessaires pour présenter de manière exhaustive la cible d'une opération M&A, ainsi que ses performances financières. Ce document permet ainsi aux acheteurs potentiels de se positionner et de faire une première proposition de prix.
Ce que contient un IM
L'info mémo doit contenir des informations cruciales pour atteindre les objectifs énoncés :
- Une présentation complète de la cible : son entreprise, son marché, sa position concurrentielle et son historique, mettant en avant ses atouts de la meilleure façon possible.
- Le détail des perspectives de croissance, en mettant en avant les projets en cours pour encourager l’investissement
- La stratégie commerciale de l’entreprise
- Les points forts de la cible, tels que le savoir-faire, l'innovation, les actifs clés, l'équipe compétente et la part de marché, doivent également être mis en lumière.
- Une analyse du marché dans lequel opère la cible
- Une ou deux slides concernant l’équipe / les statistiques RH, car l'acheteur cherche souvent une expertise spécifique, liée aux personnes clés de l'entreprise cible, un aspect crucial, particulièrement pour les start-ups, où l'équipe et les fondateurs sont essentiels
- Des données financières : comptes de résultats passés, bilans et flux de trésorerie. Pour les grandes entreprises, ces informations seront plus détaillées, tandis que pour les start-ups, elles seront plus succinctes.
Attention : l'info mémo ne doit en aucun cas inclure d'éléments de valorisation ! Les candidats confondent souvent le pitch avec l'info mémo. Il est important de se souvenir que l'info mémo vise à permettre à l'acheteur potentiel de formuler une offre. Ainsi, si l'info mémo contient une valorisation, il perd tout son sens.
Lire aussi : Zoom sur le pitch dans le processus M&A
Les rédacteurs de l’IM
Concernant la rédaction d'un info mémo, il est rédigé par le conseil mandaté pour la cession de l’entreprise cible. Les analystes et associés rassemblent un maximum d’informations grâce à des réunions avec les dirigeants de l’entreprise, la lecture d’études de marché et des discussions avec des acteurs de l’écosystème concerné.
Pour la partie financière, la rédaction peut être appuyée par une Vendor Due Diligence (VDD) réalisée par des cabinets de Transaction Services ou d’audit, fournissant des informations financières homogènes, sécurisées et approfondies.
En résumé, l'info mémo vise à informer les acquéreurs potentiels sur la cible tout en suscitant leur intérêt pour l'acquérir. Il revêt un caractère à la fois commercial et financier, et constitue un outil précieux pour trouver l'acquéreur idéal au meilleur prix. Son élaboration est soignée, avec une disposition fluide des sections pour captiver l'attention de l'acheteur et mettre en avant les atouts de la cible.
