Les OPA (offre publique d\u2019achat) ont r\u00e9cemment fait la une de l\u2019actualit\u00e9. Evoqu\u00e9es plusieurs fois ces derniers jours les achats d\u2019EDF et de Twitter, ont fait couler beaucoup d\u2019encre. Cependant pour les lecteurs peu familiers avec le monde de la finance, le terme d\u2019OPA peut sembler obscur. Voyons ensemble comment d\u00e9finir et comprendre cette op\u00e9ration financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n
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L\u2019offre est annonc\u00e9e publiquement afin de s\u2019assurer de toucher un maximum d\u2019actionnaires<\/b> pour acqu\u00e9rir le plus d\u2019actions en un minimum de temps.<\/b><\/p>\n\n\n\n Une OPA est limit\u00e9e dans le temps<\/b>. La valeur par action propos\u00e9e par l\u2019acheteur n\u2019est valable que sur une p\u00e9riode d\u00e9finie. Cela incite les actionnaires \u00e0 vendre leurs actions durant cette p\u00e9riode limit\u00e9e, car ces derniers risquent de ne pas pouvoir profiter de l\u2019offre en dehors de la p\u00e9riode propos\u00e9e par l\u2019acheteur. La mise en place d\u2019un d\u00e9lai permet \u00e0 l\u2019acheteur de borner chronologiquement son op\u00e9ration d\u2019acquisition et ainsi de mieux ma\u00eetriser ses flux financiers.<\/p>\n\n\n\n Une OPA est consid\u00e9r\u00e9e comme r\u00e9ussie lorsque l\u2019acheteur parvient \u00e0 acqu\u00e9rir le nombre d\u2019actions qu\u2019il souhaitait acheter. C\u2019est un \u00e9chec dans le cas contraire. Un \u00e9chec implique presque toujours un abandon de l\u2019OPA.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Le terme OPA regroupe deux situations qui peuvent \u00eatre tr\u00e8s diff\u00e9rentes. Il est important de diff\u00e9rencier les OPA amicales des OPA hostiles.<\/p>\n\n\n\n Une OPA amicale est une OPA qui a lieu avec le consentement des actionnaires de l\u2019entreprise cible<\/b>. Cela signifie que les actionnaires de l\u2019entreprise achet\u00e9e acceptent de vendre leurs actions \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse. Dans certains cas il arrive qu\u2019une entreprise sollicite d\u2019elle-m\u00eame une autre entreprise pour \u00eatre rachet\u00e9e. C\u2019est souvent le cas dans les OPA amicales, m\u00eame si cela n\u2019est pas syst\u00e9matique. Une soci\u00e9t\u00e9 peut tr\u00e8s bien accepter d\u2019\u00eatre rachet\u00e9e par une entreprise qu\u2019elle n\u2019a pas elle-m\u00eame sollicit\u00e9e, et donc conclure une OPA amicale sans contacter elle-m\u00eame l\u2019entreprise acheteuse.<\/p>\n\n\n\n Une OPA hostile, parfois appel\u00e9e sauvage est le contraire d\u2019une OPA amicale. Une OPA hostile est une OPA qui a lieu sans le consentement de l\u2019ensemble des actionnaires de l\u2019entreprise cible.<\/b> Cela veut dire que tous les actionnaires de l\u2019entreprise achet\u00e9e ne souhaitent pas vendre leurs actions \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse.<\/p>\n\n\n\n Dans le cas o\u00f9 une entreprise refuse d\u2019\u00eatre achet\u00e9e, l\u2019entreprise acheteuse peut essayer de revoir son offre \u00e0 la hausse. Elle peut \u00e9galement essayer de convaincre les actionnaires autrement qu\u2019avec des moyens financiers. Notamment en mettant en avant les apports strat\u00e9giques de l\u2019achat. Il est aussi possible de prolonger le d\u00e9lai d\u2019achat d\u2019actions, et de s\u2019inscrire sur un rachat s\u2019\u00e9talant sur une longue dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n L\u2019entreprise acheteuse se retrouve n\u00e9anmoins dans une situation complexe,<\/b> car sa marge de man\u0153uvre reste limit\u00e9e. Les solutions \u00e9voqu\u00e9es plus haut impliquent des d\u00e9penses d\u2019argent plus cons\u00e9quentes et des bouleversements importants au niveau des pr\u00e9visions calendaires.<\/p>\n\n\n\n Il est \u00e9galement important de noter que lors d\u2019une OPA hostile la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e est rarement passive. Cette derni\u00e8re peut mettre en place des strat\u00e9gies d\u00e9fensives<\/b> pour lutter contre la tentative d\u2019achat. Ce qui complexifie encore un peu plus l\u2019OPA hostile pour la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Il existe une multitude de strat\u00e9gies de d\u00e9fense contre les OPA hostiles. Les strat\u00e9gies \u00e9nonc\u00e9es dessous, sont les plus simples \u00e0 comprendre parmi les plus pratiqu\u00e9es.<\/b><\/p>\n\n\n\n <\/b><\/p>\n\n\n\n Dans cette strat\u00e9gie, la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e contact une autre soci\u00e9t\u00e9<\/b> afin que cette derni\u00e8re face une offre distincte de celle de la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse tentant une OPA hostile. Cela permet \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e de ne pas \u00eatre victime d\u2019une OPA hostile, en utilisant une OPA amicale avec une soci\u00e9t\u00e9 tierce.<\/p>\n\n\n\n Dans cette strat\u00e9gie, la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e qui est donc victime de l\u2019OPA hostile, c\u00e8de une partie, voire l\u2019ensemble de ces actifs strat\u00e9giques<\/b> afin de faire perdre de la valeur \u00e0 l\u2019entreprise. Ce qui conduit la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse \u00e0 faire l\u2019acquisition d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 qui a peu voire qui n\u2019a plus de valeur.<\/p>\n\n\n\n Cette tactique d\u00e9fensive consiste \u00e0 tenter de d\u00e9courager la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse en rendant l\u2019achat d\u2019actions le plus ch\u00e8re possible<\/b> gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019augmentation de la valeur de l\u2019entreprise achet\u00e9e. Le plus souvent cela se traduit par l\u2019absorption de plusieurs soci\u00e9t\u00e9s, et\/ou une augmentation de capital social.<\/p>\n\n\n\n L\u2019objectif de cette m\u00e9thode est de changer le statut juridique de la soci\u00e9t\u00e9. Le but \u00e9tant de faire en sorte que la d\u00e9tention de capital ne soit plus synonyme de capacit\u00e9 de prise de d\u00e9cision.<\/b> Ainsi, d\u00e9tenir les actions d\u2019une entreprise, ne permet pas de la diriger. L\u2019OPA n\u2019a alors plus d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n Une OPA est donc un mot qui peut correspondre \u00e0 deux r\u00e9alit\u00e9s tr\u00e8s diff\u00e9rentes. L\u2019OPA amicale, la plus courante est souvent b\u00e9n\u00e9fique pour la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e. Elle est parfois m\u00eame souhait\u00e9e par la soci\u00e9t\u00e9 cible. L\u2019OPA hostile quant \u00e0 elle est r\u00e9alis\u00e9e dans des conditions plus complexes, car la soci\u00e9t\u00e9 cible ne souhaite pas \u00eatre rachet\u00e9e. Afin d\u2019\u00e9viter ce rachat, la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e peut s\u2019appuyer sur diverses strat\u00e9gies pour dissuader la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Les OPA (offre publique d\u2019achat) ont r\u00e9cemment fait la une de l\u2019actualit\u00e9. Cependant pour certains lecteurs le terme d\u2019OPA peut sembler obscur. 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Les OPA amicales et les OPA hostiles<\/h2>\n\n\n\n
Les OPA amicales<\/h2>\n\n\n\n
Les OPA hostiles<\/h2>\n\n\n\n
Les strat\u00e9gies de d\u00e9fense contre les OPA hostiles<\/h2>\n\n\n\n
Le chevalier blanc<\/h2>\n\n\n\n
Les joyaux de la couronne<\/h2>\n\n\n\n
La d\u00e9fense Pac-Man<\/h2>\n\n\n\n
La s\u00e9paration entre la d\u00e9tention de capital et le pouvoir de d\u00e9cision<\/h2>\n\n\n\n