{"id":258,"date":"2025-09-03T15:50:44","date_gmt":"2025-09-03T15:50:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/?p=258"},"modified":"2025-09-03T15:50:44","modified_gmt":"2025-09-03T15:50:44","slug":"le-lbo-exceller-entretien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/fr\/le-lbo-exceller-entretien\/","title":{"rendered":"Le LBO : tout ce qu’il faut savoir pour exceller en entretien"},"content":{"rendered":"\n

Le Leverage Buy-Out (LBO)<\/strong> est un montage financier permettant le rachat d\u2019une entreprise en utilisant une part significative de dette. Il repose sur l\u2019effet de levier, optimisant ainsi la rentabilit\u00e9 des fonds propres investis par les actionnaires.<\/p>\n\n\n\n

    <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Le montage LBO : cr\u00e9ation de la NewCo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Lorsqu\u2019un fonds d\u2019investissement ou un acqu\u00e9reur souhaite racheter une entreprise via un LBO, une soci\u00e9t\u00e9 holding interm\u00e9diaire, appel\u00e9e NewCo<\/strong>, est cr\u00e9\u00e9e. Cette structure a pour r\u00f4le de lever la dette n\u00e9cessaire \u00e0 l\u2019acquisition et d\u2019en assurer le remboursement gr\u00e2ce aux flux de tr\u00e9sorerie g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la cible.<\/p>\n\n\n\n

  <\/p>\n\n\n\n

\u00c9tapes du montage<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
    \n\n\n\n
  1. \nCr\u00e9ation de la NewCo<\/strong>, qui servira de v\u00e9hicule d\u2019acquisition.\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
  2. \nLa NewCo<\/strong> contracte une dette importante pour financer l\u2019achat de la cible.\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
  3. \nLa cible est acquise par la NewCo<\/strong>.\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
  4. \nLes flux de tr\u00e9sorerie futurs de la cible servent \u00e0 rembourser progressivement la dette contract\u00e9e.\n<\/li>\n\n\n\n<\/ol>\n\n\n\n

        <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    Les types de dettes utilis\u00e9es<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    Le financement d\u2019un LBO repose sur plusieurs types de dettes, structur\u00e9es en diff\u00e9rents niveaux de priorit\u00e9 et de risque :<\/p>\n\n\n\n

      \n\n\n\n
    1. \nDette senior<\/strong> : la plus s\u00e9curis\u00e9e et prioritaire, souvent fournie par des banques commerciales. Elle repr\u00e9sente environ 50 \u00e0 60 % du financement total\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
    2. \nDette mezzanine<\/strong> : interm\u00e9diaire entre dette et equity, avec un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9. Elle peut inclure des instruments comme les obligations convertibles ou des bons de souscription d\u2019actions\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
    3. \nUnitranche<\/strong> : une alternative combinant dette senior et mezzanine en un seul instrument, simplifiant la structure financi\u00e8re\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
    4. \nDette in fine (PIK – Payment in Kind)<\/strong> : les int\u00e9r\u00eats sont capitalis\u00e9s et pay\u00e9s en une seule fois \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance\n<\/li>\n\n\n\n<\/ol>\n\n\n\n

          <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

      Le levier financier : multiple d\u2019EBITDA<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

      Le ratio d\u2019endettement d\u2019un LBO est g\u00e9n\u00e9ralement mesur\u00e9 par le multiple de dette par rapport \u00e0 l\u2019EBITDA<\/strong>. Il varie en fonction des conditions du march\u00e9 et du profil de l\u2019entreprise cible :<\/p>\n\n\n\n

        \n\n\n\n
      • \nUn multiple de 3 \u00e0 5x l\u2019EBITDA<\/strong> est courant pour des entreprises moyennes\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
      • \nDans des secteurs stables avec des cash-flows pr\u00e9visibles, ce multiple peut \u00eatre plus \u00e9lev\u00e9\n<\/li>\n\n\n\n<\/ul>\n\n\n\n

        En parall\u00e8le, le multiple d\u2019equity\/EBITDA<\/strong> est analys\u00e9 pour \u00e9valuer la contribution des actionnaires au financement. Un bon \u00e9quilibre entre dette et equity est cl\u00e9 pour la r\u00e9ussite du montage.<\/p>\n\n\n\n

             <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

        Les indicateurs de rentabilit\u00e9 : TRI et MoM<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

        Deux indicateurs sont essentiels pour \u00e9valuer la performance d\u2019un LBO :<\/p>\n\n\n\n

          \n\n\n\n
        • \nLe TRI (Taux de Rendement Interne)<\/strong> : il mesure la rentabilit\u00e9 annuelle du projet en int\u00e9grant les flux de tr\u00e9sorerie g\u00e9n\u00e9r\u00e9s et le prix de cession futur. Un TRI sup\u00e9rieur \u00e0 20 %<\/strong> est souvent recherch\u00e9 par les fonds.\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
        • \nLe MoM (Multiple of Money)<\/strong> : il repr\u00e9sente le multiple du capital investi r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 \u00e0 la sortie. Par exemple, un MoM de 2,5x<\/strong> signifie que chaque euro investi a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 2,5 euros \u00e0 la sortie.\n<\/li>\n\n\n\n<\/ul>\n\n\n\n

          <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

          <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

          Le candidat id\u00e9al pour un LBO<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

          Le candidat id\u00e9al pour un Leverage Buy-Out (LBO)<\/b> est une entreprise qui pr\u00e9sente des caract\u00e9ristiques sp\u00e9cifiques rendant le financement par endettement viable et attractif pour les investisseurs. Voici les principaux crit\u00e8res :<\/p>\n\n\n\n

            \n\n\n\n
          • Forte g\u00e9n\u00e9ration de cash-flow<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
          • Rentabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e et EBITDA stable<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
          • Faible besoin en investissements (Capex l\u00e9ger)<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
          • Position concurrentielle forte et barri\u00e8res \u00e0 l\u2019entr\u00e9e<\/li>\n\n\n\n\n\n\n
          • Endettement mod\u00e9r\u00e9 avant l\u2019op\u00e9ration<\/li>\n\n\n\n<\/ul>\n\n\n\n

            <\/b><\/p>\n\n\n\n

            Exemple de bon candidat pour un LBO<\/b> : une entreprise de logiciels SaaS g\u00e9n\u00e9rant des revenus r\u00e9currents, avec une forte rentabilit\u00e9 et peu de Capex.<\/p>\n\n\n\n

            Ainsi, le LBO est un outil puissant d\u2019acquisition et de cr\u00e9ation de valeur, combinant habilement endettement et performance op\u00e9rationnelle. Cependant, il repose sur une gestion rigoureuse de la dette et une ex\u00e9cution ma\u00eetris\u00e9e pour garantir des rendements attractifs aux investisseurs.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

            Le LBO est un montage financier tr\u00e8s utilis\u00e9 pour le rachat d’entreprises par des fonds d’investissement. Dans cet article, d\u00e9couvre tout ce que tu dois connaitre \u00e0 ce propos avant un entretien !<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":708,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[387],"tags":[],"class_list":["post-258","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-private-equity"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/258","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=258"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/258\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/708"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=258"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=258"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=258"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}