Cela n\u2019aura \u00e9chapp\u00e9 \u00e0 personne, nous venons d\u2019entrer dans une p\u00e9riode inflationniste. A quoi cela est-il d\u00fb et quelles sont les cons\u00e9quences ? Retour sur le ph\u00e9nom\u00e8ne \u00e9conomique de l\u2019inflation. <\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Lire plus : Hausse historique des taux d’int\u00e9r\u00eats directeurs de la BCE : quelles cons\u00e9quences ?<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Apr\u00e8s les gros efforts consentis par les institutions pour limiter les effets de la crise depuis 2020, un contrecoup \u00e9tait redout\u00e9. Apr\u00e8s plusieurs trimestres de hausse, les march\u00e9s financiers ont connu de <\/strong>fortes baisses<\/strong> (le CAC 40 a perdu 1400 points depuis janvier). L<\/strong>\u2019inflation atteint des niveaux in\u00e9gal\u00e9s depuis des d\u00e9cennies<\/strong> (8% aux \u00c9tats-Unis et une inflation pr\u00e9visionnelle de 6,8% en France selon l\u2019INSEE). Par ailleurs, le march\u00e9 des cryptoactifs a connu des pertes in\u00e9dites.<\/strong> Les \u00ab Non Fongible Token \u00bb, apr\u00e8s avoir connu un succ\u00e8s fulgurant \u00e0 la fin 2021, se sont \u00e9croul\u00e9s, ainsi que les cryptomonnaies. La guerre en Ukraine enfin est venue d\u00e9grader la situation, d\u00e9bouchant sur la hausse importante des prix <\/strong>de certains produits et de l\u2019\u00e9nergie, des p\u00e9nuries, et pourrait encore avoir des effets \u00e0 venir. <\/p>\n\n\n\n \u200bCette conjoncture a et aura des cons\u00e9quences majeures, dont l\u2019une des principales est l\u2019augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/strong> Il y a toujours eu une corr\u00e9lation entre inflation et taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9. Au pic de l\u2019inflation \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1970, les taux directeurs de la banque centrale \u00e9taient de 15%. Aujourd\u2019hui, en Europe c\u2019est la Banque Centrale Europ\u00e9enne (BCE) qui fixe les taux directeurs. Mais la logique n\u2019a pas \u00e9volu\u00e9 : la FED a d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 ses taux d\u2019environ 1,5% depuis janvier. En Europe, si les anticipations <\/strong>des banques commerciales ont d\u00e9j\u00e0 abouti \u00e0 une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat propos\u00e9s aux<\/strong> client<\/strong>s (entre mai 2021 et 2022, les taux pr\u00eats personnels ont progress\u00e9 en moyenne de 0,18%), les taux directeurs restent stables.<\/strong> Cependant un communiqu\u00e9 de presse du Conseil des Gouverneurs a annonc\u00e9 unehausse de 0,25% au premier juillet, une autre en septembre, puis d\u2019autres \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Lire plus : Finance d’entreprise ou finance de march\u00e9 ?<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Le Produit Net Bancaire des banques commerciales fran\u00e7aises est majoritairement d\u00fb aux marges de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Il est donc naturel que les variations de ceux-ci impactent leur r\u00e9sultat et leur comportement. <\/p>\n\n\n\n Les taux, notamment ceux appliqu\u00e9s pour les cr\u00e9dits immobiliers, se sont trouv\u00e9s rapidement \u00eatre des taux d\u2019appel, permettant de capter les flux et les autres en-cours des clients. Or la captation des flux bancaires est aujourd\u2019hui l\u2019une des priorit\u00e9s des banques,<\/strong> qui de plus en plus se dotent de services d\u00e9di\u00e9s. Une hausse du co\u00fbt de refinancement a donc une influence sur elles et les contraint \u00e0 modifier leur fonctionnement. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n \u200bIl est clair que la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat <\/strong>est<\/strong> un indicateur n\u00e9gatif pour les clients emprunteurs,<\/strong> puisqu\u2019avant m\u00eame que la hausse soit op\u00e9r\u00e9e en Europe elle a d\u00e9j\u00e0 des r\u00e9percutions sur leurs charges. L\u2019inverse est-il vrai pour les banques ? La r\u00e9ponse est nuanc\u00e9e. Puisque les taux sont utilis\u00e9s comme facteur de bancarisation, les banques <\/strong>commerciales ne peuvent pas se permettre <\/strong>de les r\u00e9percuter dans les m\u00eames proportions que la BCE<\/strong>. Le risque est donc pour elle<\/strong>s de pratiquer des taux plus hauts, mais pas suffisamment pour couvrir le co\u00fbt suppl\u00e9mentaire de leur refinancement<\/strong>, ce ph\u00e9nom\u00e8ne \u00e9tant renforc\u00e9 par la hausse de la r\u00e9mun\u00e9ration des livrets d\u2019\u00e9pargne tels que le livret A, \u00e0 1% aujourd\u2019hui. <\/p>\n\n\n\n \u200bUn autre effet ambigu de cette hausse est<\/strong> que les taux bas permettent un volume d\u2019investissement important.<\/strong> Or les m\u00e9nages et les entreprises sont sensibles \u00e0 l\u2019augmentation de leurs charges, et une hausse du co\u00fbt des cr\u00e9dits limiterait leur nombre. La pratique montrera dans les prochains mois si cette diminution de volume sera compens\u00e9e par la hausse des taux, mais \u00e0 court terme les banques peuvent \u00eatre inqui\u00e8tes pour leurobjectif de 2022. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\nUn contexte favorable \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/h2>\n\n\n\n
Une exposition particuli\u00e8re des banques commerciales fran\u00e7aises<\/h2>\n\n\n\n
L\u2019augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats : un effet ambigu \u00e0 court terme sur les banques <\/h2>\n\n\n\n