{"id":11,"date":"2025-09-03T14:58:29","date_gmt":"2025-09-03T14:58:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/?p=11"},"modified":"2025-09-03T14:58:29","modified_gmt":"2025-09-03T14:58:29","slug":"Focus-entretien-process-MA-sell-side","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.trainy.co\/blog\/fr\/Focus-entretien-process-MA-sell-side\/","title":{"rendered":"Focus sur un incontournable en entretien : le process M&#038;A sell-side"},"content":{"rendered":"\n<p id=\"docs-internal-guid-517e864f-7fff-7028-5d90-e6817284a173\" class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Grand classique des entretiens en banques d\u2019investissements, l\u2019organisation d\u2019un processus M&amp;A <\/strong>r\u00e9pond \u00e0 une logique bien pr\u00e9cise et \u00e0 diff\u00e9rentes phases essentielles qu\u2019il s\u2019agit de ma\u00eetriser. <strong>Ce <\/strong><strong>processus qui s\u2019\u00e9tale en moyenne sur 3 \u00e0 4 mois<\/strong> associe une <strong>grande diversit\u00e9 d\u2019acteurs<\/strong><strong>,<\/strong> en premier lieu desquels les banques d\u2019investissements, et est souvent \u00e0 la base d\u2019un tournant majeur pour les entreprises qui s&rsquo;engagent dans cette voie.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Que vous postuliez <strong>en stage ou en CDI, vous n\u2019\u00e9chapperez sans doute pas \u00e0 cette th\u00e9matique incontournable<\/strong><strong>,<\/strong> et les recruteurs n&rsquo;h\u00e9siteront pas vous <strong>challenger sur votre compr\u00e9hension pr\u00e9cise<\/strong> de cette derni\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Revenons donc en d\u00e9tail sur les grandes \u00e9tapes de ce process \u00e0 la fois rigoureux et haletant !<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Lire plus : <a href=\"https:\/\/www.planetegrandesecoles.com\/ma-analyst-intern-tout-savoir-sur-les-stages-en-finance\">M&amp;A Analyst Intern : Tout ce qu&rsquo;il faut savoir sur les stages en M&amp;A<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comment d\u00e9bute un processus M&amp;A ?&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tout d\u2019abord, rappelons qu\u2019un <strong>process M&amp;A peut d\u00e9buter de 2&nbsp;mani\u00e8res<\/strong> :&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n\n\n\n<li>\nSoit la banque d\u2019investissement est \u00e0 la man\u0153uvre et r\u00e9alise un travail d\u2019origination, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019elle <strong>cherche de potentiels acqu\u00e9reurs ou cibles qu\u2019elle va proposer de mani\u00e8re spontan\u00e9e \u00e0 d\u2019autre entreprises.<\/strong>\n<\/li>\n\n\n\n\n\n\n<li>\nSoit il y a la mise en place d\u2019un <strong>mandat d\u2019ex\u00e9cution<\/strong> : dans ce cas-l\u00e0,<strong> la <\/strong><strong>banque est directement approch\u00e9e par un client <\/strong><strong>souhaitant vendre sa soci\u00e9t\u00e9<\/strong> (dans le cas d\u2019un process sell-side). Les deux parties signent alors un mandat et le process d\u00e9bute alors avec la recherche de potentiels acqu\u00e9reurs. C\u2019est g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 ce moment qu\u2019est fix\u00e9e la r\u00e9mun\u00e9ration de la banque avec une partie fixe (retainer fees), et une partie variable (success fees) repr\u00e9sentant un pourcentage du prix de la transaction, si cette derni\u00e8re arrive \u00e0 son terme.\n<\/li>\n\n\n\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voir plus :&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.trainy.co\/fr\/preparation-ma\/32-focus-fusions-acquisitions.html\">Focus sur les op\u00e9rations M&amp;A<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les 4 phases d\u2019un processus M&amp;A<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il est possible de diviser le processus M&amp;A en 4 \u00e9tapes distinctes avec, pour chacune, des processus pr\u00e9cis. &nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. Phase de pr\u00e9paration : 4 \u00e0 6 semaines<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La premi\u00e8re \u00e9tape pour la banque mandat\u00e9e va consister en la <strong>production de diff\u00e9rents \u00e9l\u00e9ments de documentations dont le teaser, pr\u00e9sentant l\u2019entreprise et ses performances, mais aussi l\u2019information m\u00e9morandum <\/strong>(couramment appel\u00e9 \u00ab info memo \u00bb, ou \u00ab pitch \u00bb), ainsi que le business plan. (Nous reviendrons sur les caract\u00e9ristiques et le contenu de ces diff\u00e9rents documents dans de prochains articles).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>La banque va ensuite identifier l\u2019ensemble des acqu\u00e9reurs potentiels<\/strong> (entreprises et\/ou soci\u00e9t\u00e9s d\u2019investissements).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. Phase de contact : 4 \u00e0 6 semaines<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>L\u2019ensemble des acqu\u00e9reurs potentiels sont alors contact\u00e9s par la banque avec l\u2019envoi du teaser et du NDA<\/strong> (Non Disclosure Agreement), document essentiel qui pr\u00e9vient de toute fuite d\u2019information qui viendrait mettre en p\u00e9ril l\u2019op\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Les acteurs ayant sign\u00e9 ce dernier document et ayant montr\u00e9 un v\u00e9ritable int\u00e9r\u00eat peuvent alors recevoir l\u2019information m\u00e9morandum, ou \u00ab pitch book \u00bb<\/strong><strong>,<\/strong> document d\u2019une cinquantaine de pages qui revient en d\u00e9tail sur l\u2019entreprise en vente, sur son histoire, ses activit\u00e9s, ses r\u00e9sultats ou encore son positionnement march\u00e9. Les analystes ainsi que les stagiaires de la banque pourront \u00eatre amen\u00e9s \u00e0 travailler sur l\u2019\u00e9laboration de ce document, d\u2019o\u00f9 l\u2019importance de bien ma\u00eetriser les composantes de ce document.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Les acqu\u00e9reurs potentiels peuvent alors \u00e9mettre une premi\u00e8re offre non engageante, dite Non-Binding Offer<\/strong><strong> (NBO),<\/strong> qui vient souligner leur int\u00e9r\u00eat marqu\u00e9 et la volont\u00e9 de poursuivre le processus. Il faut bien comprendre que ces offres n\u2019ont \u00e0 ce stade aucune valeur contraignante pour les diff\u00e9rents acteurs qui les proposent. <strong>La <\/strong><strong>banque mandat\u00e9e sell-side peut alors s\u00e9lectionner plusieurs acheteurs ayant exprim\u00e9 leur int\u00e9r\u00eat pour la phase de due diligence.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>&nbsp;&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Phase de due diligence : 4 \u00e0 6 semaines<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La phase de <strong>due diligence consiste en la <\/strong><strong>v\u00e9rification, l&rsquo;enqu\u00eate ou l&rsquo;audit d&rsquo;une op\u00e9ration potentielle<\/strong> afin de confirmer la pertinence de tous les faits et informations financi\u00e8res li\u00e9s \u00e0 l\u2019entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Une data room comportant de multiples documents d\u2019information sur l\u2019entreprise est mise \u00e0 disposition des potentiels acheteurs.<\/strong> Ces derniers font \u00e9galement appel \u00e0 des experts juridiques, financiers et fiscaux avec lesquels sont r\u00e9alis\u00e9s des cessions d\u2019experts. Des rencontres entre les diff\u00e9rentes \u00e9quipes dirigeantes pour \u00e9voquer la strat\u00e9gie future de l\u2019entit\u00e9 \u00e0 venir, ainsi que des visites de sites de production sont r\u00e9guli\u00e8rement organis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A l\u2019issue de cette phase, <strong>les acqu\u00e9reurs encore en lisse et souhaitant se positionner peuvent d\u00e9poser une \u00ab Binding offer \u00bb<\/strong> (offre ferme engageante) accompagn\u00e9e d\u2019une proposition de prix d\u2019acquisition. La banque choisit alors 1 \u00e0 2 offres parmi les plus s\u00e9rieuses pour la phase finale de n\u00e9gociation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">4. Phase de n\u00e9gociation : 1 \u00e0 2 semaines<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Derni\u00e8re \u00e9tape du processus,<strong> les n\u00e9gociations ne sont g\u00e9n\u00e9ralement que de simples formalit\u00e9s administratives<\/strong><strong>.<\/strong> L\u2019entreprise en vente, conseill\u00e9e par la banque, peut alors <strong>accepter ou non l\u2019offre qui lui est propos\u00e9e<\/strong><strong>.<\/strong> Si elle l\u2019accepte, les diff\u00e9rents partis commencent alors les n\u00e9gociations autour de la documentation juridique et r\u00e9dige conjointement le <strong>Share Purchase Agreement <\/strong>(SPA), document particuli\u00e8rement important qu\u2019ils co-signent pour sceller d\u00e9finitivement le deal.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce dernier prend d\u00e9finitivement acte au virement des fonds par l\u2019acqu\u00e9reur.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lire plus : <a href=\"https:\/\/www.trainy.co\/fr\/blog\/7\/comment-maximiser-ses-chances-pour-obtenir-un\">Comment maximiser ses chances pour obtenir un stage en M&amp;A ?<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pour conclure<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un process M&amp;A repose donc sur un <strong>encha\u00eenement bien \u00e9tabli de diverses \u00e9tapes et fait appel \u00e0 de multiples acteurs.<\/strong> Nous avons retrac\u00e9 dans cet article les grandes phases de ce processus qui peuvent vous \u00eatre demander en entretien, vous pouvez d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent approfondir cette th\u00e9matique avec le module vid\u00e9o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Que vous postuliez en stage ou en CDI, vous n\u2019\u00e9chapperez sans doute pas \u00e0 la th\u00e9matique incontournable du processus M&#038;A. 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